Las primeras semanas del año estuvieron marcadas por una rotación desde tecnología al resto del mercado, en un movimiento acentuado por el temor a la disrupción de la IA sobre las compañías de software. La guerra de Irán ha cambiado esta dinámica, impactando más en sectores que podrían verse penalizados por un eventual shock energético, mientras el sector tecnológico se está mostrando resiliente en marzo.
Los índices de EEUU llevan 4 meses en una consolidación lateral-bajista y, sin embargo, el índice de beneficios ha crecido el 8%, por lo que el PER ha pasado de 23,3x a finales de octubre a 21,7x ahora.
Esta dinámica fue mucho más intensa en el sector tecnológico, donde los precios han caído el 8% y los beneficios han aumentado el 20%, por lo que las empresas han pasado de cotizar a 31,7 veces beneficios a 24,2x. Si prevemos un crecimiento medio anual cercano al 20% al menos hasta 2028, podemos considerar que la valoración actual es adecuada.
Los factores de ajuste son distintos en semiconductores y software
La cotización de los semiconductores ha permanecido estable o al alza, pero se han incrementado con fuerza las estimaciones de beneficios. Si embargo, en el subsector del software la moderación de la valoración ha venido por el lado de las cotizaciones, que han sufrido una fuerte corrección, mientras las previsiones de crecimiento de beneficios son estables.
El consenso de analistas proyecta un crecimiento del beneficio por acción (BPA) del sector tecnológico del S&P 500 para el periodo 2026-27 del 34%, frente al 28% que se esperaba el 31 de diciembre.
En resumen, el ajuste del sector tecnológico de EEUU ha llevado las valoraciones a niveles atractivos en un contexto de sólido crecimiento de los beneficios, lo que ha llevado a nuestros expertos del área de Inversiones a elevar el sector a Sobreponderar en la estrategia sectorial.
¿Cómo invertir en varias compañías de un sector con un solo producto?
Una de las formas de invertir en un sector o temática es hacerlo mediante un ETF, ya que estos productos invierten en una cesta de valores, lo que permite una exposición diversificada al sector elegido, con un coste relativamente bajo y sin necesidad de seleccionar una o pocas compañías.
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