Con cerca del 80% de las compañías del S&P 500 que han publicado sus resultados del 4T, se proyecta que el BPA del índice en el conjunto de 2025 crecerá un 13,2% respecto al de 2024, hasta 270 $/acción. Esto supone un 1,1% más que la previsión de hace un año. Por su parte, la previsión para el BPA de 2026 es que se sitúe en 312 $/acción, un 14,0% más que en 2025 y un 1,3% por encima de la previsión que se manejaba hace un año. La resiliencia de las estimaciones contrasta con el patrón histórico normal de una cierta revisión a la baja de las estimaciones a lo largo del año.
Los sectores tecnológicos (Tecnología y Comunicaciones) y el sector financiero han registrado los mayores crecimientos en 2025 y han superado por un mayor margen las estimaciones que se manejaban hace un año. El BPA del sector Comunicaciones ha crecido un 20% en 2025, un 8% más que la previsión hace un año gracias fundamentalmente a Alphabet. El BPA del sector Tecnología va a registrar el mayor crecimiento, un 25,5%, superando en 4 pp la estimación de hace un año.
Industria y Salud van a registrar crecimientos superiores al 10%, aunque algo inferiores a los que se estimaban hace un año.
El resto de los sectores va a registrar un crecimiento bastante en línea con las estimaciones de hace un año, con la excepción del sector energético que, como consecuencia de la caída del petróleo a lo largo del año, va a registrar una reducción del BPA cercana al 10% frente a la estimación de un crecimiento cero.
Revalorización vs crecimiento del BPA
El S&P 500 cerró el año con una revalorización de un 16,4% frente a un crecimiento del BPA de un 13,2%, lo que implica una modesta expansión del PER. Por sectores, vuelve a destacar Comunicaciones con una revalorización de un 32% frente al aumento del 20% del BPA, con Alphabet como principal fuente del encarecimiento del sector.
Los grandes sectores de Tecnología, Financiero y Salud han tenido revalorizaciones en línea con el crecimiento de sus beneficios.
Industria, Utilities y Materiales, tres sectores beneficiarios del despliegue de los centros de datos, impulso a las infraestructuras y electrificación de la economía han registrado la mayor expansión de múltiplos por las mayores expectativas de crecimiento futuro.
Resultados 4T 2025
Atendiendo solo al último trimestre del año, se mantiene la dinámica positiva de los anteriores en cuanto a crecimiento y a superación de las previsiones. La proyección de crecimiento del BPA del S&P 500 del 13,2% interanual en el 4T, supera en cinco puntos la estimación al inicio del período de publicación.
A nivel sectorial, la tecnología en sentido amplio (sector tecnológico + comunicaciones) sigue siendo el gran motor del crecimiento, aunque otros sectores como Industria, Financiero o Materiales han registrado aumentos de en torno a un 10% o superiores. Es precisamente en estos sectores, todos ellos de perfil cíclico, donde se han centrado las sorpresas positivas que han permitido que en conjunto se hayan superado las previsiones.
Un aspecto destacado es la aceleración del crecimiento de los ingresos al 9% anual, el doble del promedio en 2024 y la primera parte de 2025. Durante el año 2022 los crecimientos fueron superiores, pero en el contexto de unas elevadas tasas de inflación que deterioraron los márgenes. En la actualidad, el sólido crecimiento de los ingresos se deriva del ciclo de crecimiento de las inversiones en IA, infraestructuras y otros segmentos relacionados.
Singular Bank no está recomendando esta inversión en concreto. Este análisis tiene fines exclusivamente informativos, no pudiendo ser considerado en ningún caso como un elemento contractual, una recomendación, un asesoramiento personalizado o una oferta de inversión. El presente informe, propiedad de SINGULAR BANK S.A.U (Singular Bank), contiene información obtenida de fuentes consideradas como fiables. Las opiniones y estimaciones aquí realizadas pueden ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de rentabilidades futuras. Esta información tampoco puede considerarse como sustitutiva de los Folletos del Emisor o de cualquier otra información legal preceptiva, por lo que te recomendamos que consultes dicha información antes de llevar a cabo cualquier decisión de inversión. Dicha información legal está a tu disposición en www.cnmv.es.
Nicolás López se incorporó al equipo de Singular Bank en 2020 como Director de Análisis en Renta Variable. Experimentado Gerente de Inversiones con un historial demostrado de trabajo en la industria de servicios financieros.
Fuertes habilidades analíticas con experiencia como analista, administrador de carteras y fondos y asesor de inversiones.
